富邦投信發行的富邦VIX(00677U),近期因單位數告罄出現較大溢價,吸引套利客進場牟利。其中揭露多種專業投資人採行的ETF套利策略,針對一般投資人,市場人士建議可從價差及趨勢交易著手。ETF兼具基金和股票特質,在初、次級市場分別以淨值及市價交易,當淨值高於市價,投資人在集中市場會折價買進ETF,反之市價高於淨值,將溢價買進ETF,因此衍生ETF折溢價的套利策略。
在折溢價幅度較大時,套利力量介入是幫助交易價格回歸常態的重要機制。
近一月富邦VIX因流通在外單位數告罄,溢價一度達到7~8%,帶動市場再度關注ETF套利話題。
投信業者表示,投資人若想從事ETF套利交易,業界常見的套利策略有四種,可供投資人依投資屬性及條件參考運用。
以本次VIX ETF溢價為例,主要是ETF單位數不足致使市價大幅高於淨值,關鍵在於獲准增加單位數後,溢價將快速收斂,專業投資人因此採行兩大套利策略,一是從初級市場申購淨值較低的ETF,並在次級市場以較高市價賣出,也就是「低買高賣」,另有部分投資人反向操作,透過信用交易先放空ETF再回補,進行「高賣低買」。
不過,初級市場申贖設有500張的交易門檻限制,信用交易也需要掌握成本風險,針對一般投資人,建議可參考期現貨的價差交易策略,即同時持有ETF期現貨部位,當期現貨價差明顯落差時,基於價差收斂原則,可放空超漲者、買進超跌者,待價差收斂同時平倉。
目前期交所掛牌的ETF期貨,半數以上是陸股ETF期貨,因此此策略又較適合陸股波動大時操作。
另外,不同市場間常有強弱趨勢之別,一般投資人也可從事趨勢性的買強空弱策略,例如陸港股有「AH股溢價指數」,反映A股相對H股的折溢價程度,當H股相對走強,可買進強勢的H股ETF、放空弱勢的A股ETF,提升報酬空間。
出處:https://money.udn.com/money/story/5618/2629050
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