人們總是認為,當市場不確定性愈低,對股市投資最為有利,但分析師分析歷史數據後表示,現實並非如此。
Leuthold Group 首席投資策略師 James Paulsen 指出,數據顯示,在經濟政策高度不確定的時期,與未來穩健的股市回報具高度正相關。
Paulsen 說,即使在 2008 年大衰退的經濟復甦多年後,人們現在對於聯準會和財政政策,仍然高度感到不確定。市場非常想知道,聯準會打算何時縮減購債,國會是否會支持拜登總統的支出法案。
Paulsen 運用衡量財政和貨幣政策不確定性的各種指標發現,只有當貨幣和財政政策的不確定性低於平均水準時,股市回報才令人失望。
他說:「也就是說,只要投資者不擔心經濟政策,股市就會陷入困境。」
相反地,當對貨幣或財政政策的擔憂高於平均水準時,股市的未來年化報酬率約為 20%。
Paulsen 指出,對政策的不確定性創造了一堵擔憂之牆,當投資者對貨幣和財政當局即將採取的行動感到焦慮時,股市的上行潛力似乎遠大於其風險。
他的結論是,與其擔心政策的不確定性,股票投資者應該接受它,並期望從中獲利。
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