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從百思買 (Best Buy) 到 Abercrombie & Fitch，美國多家零售商交出超越市場預期的財報，股價應聲大漲，令人期待零售業的年終購物季或許能有出人意料的好表現，但巴隆周刊 (Barron’s) 認為取決於兩個因素。百思買 (BBY-US) 調高財測後，周二 (22 日) 大漲 13%，在標普 500 成分股中領漲，A&F(ANF-US)、American Eagle Outfitters(AEO-US)、Burlington Store(BURL-US)因上季優異的財報上漲至少 18%，Burlington Store 以 21% 的漲幅寫下九年多來最佳紀錄。Jonestrading 首席市場策略師 Michael O’Rouke 說，零售商 5 月紛紛調降年度預測之後，市場就不抱太大期望，然而第 3 季財報證實零售業沒有想像中差。

O’Rouke 說：「過去幾周，幾家較小型零售商的財報都比調降後的預期好。雖然在通膨環境下，管理庫存和利潤壓力仍是逆風，但業者顯然在進步。」零售股今年來表現不如大盤，但在本周五黑色星期五 (Black Friday) 為年底購物季揭開序幕之前，這些亮麗的財報讓投資人為之一振。零售業的第 4 季因涵蓋購物季，通常是一年當中的旺季。另一方面，也有零售商表現不如預期。Dollar Tree(DLTR-US) 雖然第 3 季財報亮麗，但全年 EPS 落在先前自行預測區間的低檔，股價大跌逾 7%，為標普 500 周二的落後股。Nordstrom(JWN-US) 營收雖然跑贏市場預期，但營收下滑代表富裕消費者也開始縮衣節食。

耶誕奇蹟取決於兩因素

巴隆周刊分析，一些處境艱難的零售商仍有令人驚喜的財報，可能反映兩個因素：對許多公司的預期降低，也看淡消費者在購物季的支出。對零售業來說，第 3 季財報季剛開跑，今年想要有個開心的耶誕節取決於兩件事：通膨持續降溫，以及更多零售商都公布不錯的財報。美國 10 月通膨率降溫、零售銷售遠勝市場預期，凸顯出美國消費者的韌性。如果 11 月和 12 月的通膨繼續下滑，消費者今年就有更高的意願購物。

沃爾瑪 (WMT-US) 財報，一些通常屬於目標百貨 (TGT-US) 客群的富裕消費者變多了。這群美國消費主力似乎正受到打擊，導致不只目標百貨財報黯淡，Farfetch(FTVH-US)、Wiiliams Sonoma(WSM-US)的高所得顧客也變得較悲觀。這證明需要有更多零售商也公布優異的財報，年底購物季才可能有耶誕節奇蹟出現。