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石油生產組織 (OPEC) 表示自 11 月起擴大減產，加上歐洲即將對俄羅斯石油實施禁運令，油價看似邁向上漲之路，但押注這條路的投資人卻失望了，本月油價非但沒有上漲，反而下跌。WTI 原油本月下跌 12%，周一（28 日）收盤價落至 77.24 美元，盤中甚至跌至 73.60 美元，觸及 2021 年 12 月 27 日以來最低點。石油和天然氣價格自疫情大流行的深谷走出來並穩步上漲後，提振能源股，但現在隨著油價下行，天然氣價格也失去動力，許多能源股恐怕也會陷入困境。

以目前水準來說，油價仍夠高，石油公司可以獲得豐厚利潤，但不會產生年中那樣的自由現金流，投資者若想在疲軟的價格環境中找尋能表現出色的公司，就必須借鏡歷史。去年最後兩個月，石油價格維持在現下價位很長一段時間，當時 WTI 現貨價格每桶均價不到 80 美元，自去年 11 月 1 日到去年年底， S&P 1500 指數中只有 5 檔能源股上漲。

這些上漲股票通常具有一大優勢，而這通常與他們計劃向股東返還多少資金有關，有時候則因為所販售的產品有關。天然氣生產商 EQT (EQT-US) 去年 12 月宣布，2022 年將恢復派息並買回庫藏股 10 億美元，有助於在天然氣跌價之際提振自家股價。石油和天然氣生產商 Devon Energy (DVN-US) 第三季產生足夠的自由現金流，用以調升股息 74%，受到投資者熱烈歡迎。由於該公司靠產生多少現金流來派息，因此相較其他固定股息、無法按季變化的公司來說，能更大幅度回報股東。 

雪佛龍 (CVX-US) 的股價也可能受惠於其股東回報政策。該公司調升買回庫藏股計畫，向股東表明公司使用資本的方式仍保持紀律。煉油廠 Par Pacific (PARR-US) 去年年底股價也上漲，其第三季淨利創紀錄，並受益於主要市場強勁的燃料需求，例如 Par 在夏威夷州精煉噴氣燃料，並因該州重新開放旅遊業而受益。Dorian LPG (LPG-US) 經營 22 艘大型船艦，可在全球運輸液態石油天然氣，由於全球出現短缺，因此能源產品出貨量增加令該公司受益。