愛奇藝 (IQ-US)3 月 29 日晚成功登陸 NASDAQ，發行價每股 18 美元，上市當天，愛奇藝以 18.2 美元開盤，較發行價 18 美元上漲 1%，之後股價迅速下跌，瞬間跌破發行價。愛奇藝當日股價最低來到 15.44 美元，最終收報 15.55 美元，較發行價下跌 13.61%。按收盤價計算，愛奇藝市值達到 109.87 億美元，較盤前市值蒸發 17.34 億美元。

1、對標美國 Netflix，愛奇藝市值存在高估可能 據 wind 資料顯示，截至美股 29 日收盤，Netflix(NFLX-US) 市值 1282 億美元，本益比為 229.3 倍；愛奇藝市值 110 億美元，本益比為 73.9 倍，亦即 Netflic 的本益比是愛奇藝的 3.1 倍。但從 2017 年的資料來看，愛奇藝的收入為 173.78 億美元，而奈飛的收入則約為 741.32 億美元，相差 4.3 倍左右。再加上愛奇藝 2017 年虧損 37 億美元，而奈飛同期則實現了 36.5 億美元的淨利，愛奇藝市值有被高估之嫌。

2、連續 3 年虧損，但虧損收窄 招股書顯示，愛奇藝在 2015 年、2016 年、2017 年間，雖然淨虧損率卻在逐年收窄，分別為 - 48%、-27%、-22%，但連年的高虧損數值卻仍是不爭的事實，3 年淨虧損分別為 25.75 億美元、30.74 億美元和 37.369 億美元。但是營業利潤、淨利潤、扣非淨利虧損加快。

3、收入結構單一，廣告付費為主 招股書顯示，2017 年，愛奇藝網路廣告收入為 81.59 億美元，占總收入的比例為 46.95%；會員服務收入達到 65.36 億美元，占總收入的比例為 37.6%；內容分發收入 11.92 億美元，占總收入的比例為 6.86%。即使愛奇藝的會員業務發展迅速，但當下廣告收入仍舊是公司最主要的收入來源。 反觀 Netflix，雖然其本土的會員數僅為 5475 萬，少於愛奇藝的 6000 萬，但其在全球的會員總數則是愛奇藝的 2 倍左右。會員付費訂閱所帶來的收入是目前 Netflix 最主要的收入來源，而協力廠商廣告則是 Netflix 一直極力所避免的。 但是，愛奇藝會員付費收入占比不斷提升。招股書顯示，愛奇藝目前主要以付費會員、線上廣告、內容分發 3 大類業務為主，其中付費會員和線上廣告的營收占比差距逐漸縮小，付費會員收入占比逐年上升，營收占比分別為 18.70%、33.50%、37.60%。

 港股 3 月財報期進入尾聲，即使多數重磅股繳出亮眼成績單，激勵港股一度逼近 32000 大關，但在聯準會升息及中美貿易戰兩大消息衝擊，曾失守三萬點。 總結 3 月份，港股累積下跌 751 點或 2.4%；今年首季則揚升 174 點或 0.6%。國指 3 月份跌 383 點或 3.1%，首季上漲 289 點或 2.5%。 展望後市，專家認為，中美貿易談判過程仍會致使港股波動，投資銀行也點出最看好的個股，投資人不妨伺機佈局。

大和：蒙牛（02319），目標價升至 31 港元 　　　

工行（01398），目標價 8 港元，優於大盤

15檔獲利創新高 外資挺

今（31）日是2017年報公告截止日，法人密集審視重要財務指標，篩選去年每股純益（EPS）創下歷史新高，且本周外資買超如國喬等15檔財報強勢股，將成帶動台股上攻的關鍵。

提到微軟 (Microsoft)(MSFT-US)，人們首先想到的總是 Windows 作業系統，但這顯然不再是這家公司的主要發展方向。 微軟 CEO Satya Nadella 周四宣布，公司進行重大改組，新增「體驗與設備」及「AI 與雲端計算」兩個部門。此外，任職 21 年的執行副總裁 Terry Myerson 將離職，Myerson 原本主管公司 Windows 與設備團隊。 據《CNN Money》報導，Myerson 在社群發文，正式宣告離開他從事 21 年的工作，並表示他的離開其實已經計畫了一段時間。 Myerson 的離開及新部門的成立，代表微軟發展重心有所轉移。Stifel 軟體產業分析師 Brad Reback 表示，這次改組說明微軟優先發展 AI 與雲端業務，投資人應該會因此高興。

摩根士丹利在最新的報告中，將微軟未來 12 個月的目標價，由 110 美元升至 130 美元，依此價格計算，微軟市值可破 1 兆美元。主要歸功於微軟在 Azure 雲端計算服務，以及基於雲端的 Office 365 套裝軟體的優勢。 Reback 指出，微軟的最新聲明顯示，這些是他們未來的成長引擎，也與長期優先事項一致。 ITIC 分析師 Laura DiDio 表示，在過去的 10 年中，微軟其實已經從 Windows，轉向雲端、分析與人工智慧，這不是一夜之間發生的。 到目前為止，微軟其實也已經在相關業務中獲得回報。微軟財務長 Amy Hood 今年 1 月時表示，公司的商務雲端的收入年增 56%，而當季 Windows 商用產品及雲端服務銷售則下挫 4%。 DiDio 指出，這些變化不代表微軟放棄了 Windows ，但他們確實要將公司的精力，集中在更強的資產上。

出處:https://news.cnyes.com/news/id/4082584

年報耀眼股 強者恆強

2017年財報公布倒數計時，截至昨（29）日在已公布年報的上市櫃企業中，14家賺逾兩個股本，大立光每股純益193.65元、全銓36.95元、精華31.52元，名列前三名，強者恆強態勢明顯。

https://udn.com/news/story/7251/3059542

彭博社報導，中國最大電動車製造商比亞迪週二公布年報，該公司2017年淨利下滑20%，因中國政府積極推廣新能源汽車，導致比亞迪的燃油車市場需求萎縮。

　　根據比亞迪週二向深圳證交所提交公告顯示，2017年淨利下滑至40.7億元人民幣(6.48億美元)，遜於彭博社彙整分析師預估均值的42.4億元人民幣。比亞迪更預計，由於中國政府刪減新能源車補貼，今年第一季淨利較去年同期相比恐大減75%-92%。

　　年報表現不佳且預計今年第一季淨利縮減之下，比亞迪A股(002594.SZ)跌停，報57.53元人民幣。

出處:http://bit.ly/2pKhyUC

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清明連假概念股 吸睛

清明節連假即將展開，連休五天，料將掀起新一波內需消費潮，食品、百貨、零售、觀光等四大受惠族群，有機會隨消費需求量增加帶動業績成長，躍居台股盤面焦點。

海爾電器(01169-HK)去年12月底止全年業績，營業額787.98億元人民幣(下同)，按年升24%。股東應佔純利34億元，按年升20%；每股盈利1.21元。 以主要產品劃分，去年洗衣機業務總收入錄196億元，按年增23%，品牌洗衣機全球市佔達15%，連續第九年全球份額第一；熱水器業務收入達65億元，按年增20%，增幅主要源於市場佔有率的提升以及產品升級帶來的單價提升。 另全年公司渠道服務分部實現銷售收入637億元，按年增幅達24%，其中線上渠道實現銷售收入147億元，佔渠道服務分部收入的比重為23%，同比增幅高達62%。線上渠道中，透過京東、天貓、ehaier及順逛渠道銷售的比例分別約為46%、37%及15%。

出處:https://news.cnyes.com/news/id/4078341

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中國恒大 (3333-HK) 主席許家印表示，回歸 A 股上市大計仍在和大陸監管部門「積極溝通，一切正常」，目前沒有時間表。 《星島日報》報導，恒大昨公布 2017 年度業績，盈利升 3.8 倍至 243.7 億元 (人民幣，下同)。扣除投資物業公平值收益、匯兌損益、衍生金融負債公平值虧損等，核心業務盈利 405.1 億元，升 94.7%。 許家印指正在分拆重組，根據規定暫不派發末期股息，待分拆重組結束後，將按 2016 年以來累計可派發利潤的 50% 向股東派發特別股息。去年盈利上升是因交付物業增加、毛利率上升及有效監控銷售、一般及行政開支所帶動。去年底恒大淨負債率為 184% ，大幅下降 248 個百分點。其中一個原因是償還 1129 億元永續債。

出處:https://news.cnyes.com/news/id/4078287

離岸風電兆元國家隊 啟航

經濟部能源局離岸風電遴選將於4月下旬拍板，帶動新台幣9,625億元投資額，年發電量198億度商機。業者指出，台灣國家隊成形，包括風場開發上緯投控（3708）、中鋼（2002），風機水下基礎結構的世紀鋼（9958）及中鋼構（2013）等綠色商機在握。

http://www.chinatimes.com/newspapers/20180327000446-260206